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TUI akkumulieren
28.12.2004
AC Research
Die Analysten von AC Research stufen die Aktie von TUI (ISIN DE0006952005 / WKN 695200) unverändert mit "akkumulieren" ein.
Der Reiseanbieter sei mit Kursverlusten in die neue Börsenwoche gestartet. Hintergrund sei die Flutkatastrophe in Südasien und die noch nicht klaren wirtschaftlichen Auswirkungen auf den deutschen Reisekonzern.
Ersten Unternehmensangaben zufolge seien die wirtschaftlichen Folgen für den TUI-Konzern als gering zu bezeichnen. Da das DAX-Unternehmen in der betroffenen Region lediglich einen Marktanteil von 1% besitze, dürften die wirtschaftlichen Schäden eher gering ausfallen. Neue Touristen sollten laut TUI bis zum 16. Januar 2005 nicht in die Krisenregion geflogen werden. TUI habe in einer ersten Schätzung von Aufwendungen für zusätzliche Rückflüge, Erstattungen an Kunden, etc. einen "kleinen" einstelligen Millionenbereich veranschlagt.
Das Ziel des Unternehmens, in 2004 ein bereinigtes Spartenergebnis in Höhe von 420 Euro zu erzielen, dürfte nach Ansicht der Analysten von AC Research trotz der Flutkatastrophe erzielt werden. Die Analysten von AC Research seien aber der Meinung, dass die betroffene Region bei Touristen an Attraktivität verlieren werde. Jedoch würden sich die daraus resultierenden Umsatzrückgänge für TUI in Grenzen halten, da der Touristikkonzern im Katastrophengebiet einen Marktanteil von nur einem 1% habe und dort keine strategischen Expansionspläne hege.
Den jüngsten Kurseinbruch auf Grund des Seebebens halten die Analysten von AC Research daher für übertrieben. Denn die daraus resultierenden Belastungen seien als eher gering einzustufen. Fundamental sehe es für TUI derzeit gut aus. Die Umsätze für die Wintersaison-Zahlen 2005 seien um 5,7% gestiegen. Zudem profitiere der Logistik-Bereich von der robusten US-Konjunktur und dem anhaltenden Wachstum im asiatischen Raum. Auch die Unsicherheiten bezüglich des Ausscheidens aus dem DAX sollten dank der neuen Aktionärsstruktur weichen. So gehe man davon aus, dass TUI in 2005 bei einer marktkonformen Entwicklung nicht aus dem DAX ausscheiden werde.
Bei einem aktuellen Aktienkurs von 17,50 Euro weise der Wert eine Marktkapitalisierung von rund 3,1 Milliarden Euro auf. Mit einem KGV 2004e von gut 13 und einem für 2005e von knapp 12 halte man den Wert für moderat bewertet. Die Dividendenrendite schätze man für 2004 auf gut 4%. Die Kursverluste halte man für übertrieben und gehe in den kommenden Tagen von einer positiveren Aktienkurs-Entwicklung aus. Da das genaue Ausmaß der Zerstörung noch nicht feststehe, könnten die wirtschaftlichen Schäden für die Gesellschaft noch nicht genau bestimmt werden. Daher bestehe diesbezüglich ein Restrisiko.
Insgesamt raten die Analysten von AC Research, die TUI-Aktie weiter zu akkumulieren.
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